在外盘相对强势、油价震荡背景下，本周股市呈现窄幅震荡格局。前四个交易日将上周三的大阳线全部抹去，全周成交量比上周略有减少。上证指数一周下跌0.33％，报收2397点，同时K线图呈现六连星；深成指一周下跌1.2％，报收8004点。

　　中报隐忧制约反弹

　　上周三的大涨注定只能昙花一现。本周前四个交易日几乎将这一天的涨幅全部抹去。不仅如此，周一至周四行情都仅仅只有半天。

　　这种市场表现与上市公司中报业绩不无关联。截至8月28日，沪深两市共有1456家上市公司披露了2008年半年报。剔除亏损的上市公司，盈利的1180家公司上半年实现利润总额6120亿元，同比增长11％；净利润4872亿元，同比增长20％。

  　此外，有286家公司发生公允价值变动损失，金额合计408亿元。与此同时，披露半年报的1456家上市公司上半年经营活动产生的现金流量总额同比下降近46%。这意味，一方面，资本市场的下跌给上市公司带来损失；另一方面，相当数量的上市公司业绩增长面临考验，未来资金相对吃紧。

　　本周五，市场出现普涨格局，两市共有超过20家股票涨停，仅44家股票下跌，不过，指标股整体表现一般。反弹能否持续，有待观察。

　　暖风频吹市场麻木

　　本周市场上，另一个值得注意的现象是，利好消息逐步增多，但投资者似乎并不领情。

　　8月22日，证监会要求再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30％。本周四，证监会又表态称，关于红利税问题，一直在与有关部门进行沟通，但一个税种的设立和取消需要一个过程，需要广泛达成共识后才能施行。目前该问题仍在与有关各方的沟通研讨中。

　　而对于大股东的增持，沪深交易所均于28日发布公告，持有上市公司股份达到或超过30%的股东及其一致行动人一年内增持上市公司股份不超过2%的，可以先增持后申请豁免要约收购义务。此举为大股东2％以内数额的股票回购扫清障碍。

　　不过，市场对各种利好或潜在利好并不领情，市场重心仍不断下移，海油工程(600583)(600583)、中国铁建(601186)(601186)等蓝筹股曾一度跌停，市场人气再度受挫，交易量再度下降。

　　估值下降行情难期

　　与不断下跌的市场相对应，A股估值也一降再降，且与以往的历史底部有诸多相似之处。

　　目前，沪深两市市盈率已跌破20倍，沪深300指数仅为18倍，以鞍钢股份(000898)（000898）为代表的诸多蓝筹股，市盈率更低至5倍，且有大批股票跌破净资产。从市盈率来看，当前估值仅次于1996年时512点和2005年时998点水平，并与1999年“5·19”行情启动前极为相似。不过，尽管估值上接近，但宏观环境方面却难同日而语。由于全球经济衰退以及中国经济增速放缓等因素，A股上市公司有可能出现股价下跌、赢利能力下降，市盈率反而升高的情况，投资者应引起警惕。

　　不过，另一值得关注的是，权重板块中，银行股表现出了良好的抗跌性，特别是保险股中国平安(601318)(601318)，中国人寿(601628)(601628)已脱离底部。TopView(查看席位交易数据)数据也显示机构对金融板块的持仓在缓慢增加，可适当关注。